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央行官员资本项目开放不会单兵突进

发布时间:2020-03-26 11:19:48 阅读: 来源:热电偶厂家

[导读]对外债规模过大和币种错配风险,改变过去的规模控制,建立以负债率和比重匹配为核心的宏观审慎管理

【财新网(微博)】(记者 霍侃)对于近期学界热议的资本项目可兑换与其他改革不协调的风险,央行官员指出,资本项目可兑换与利率市场化、汇率市场化是一个整体的框架,不会有单兵突进,但在推进过程中,应该是有弹性的选择。

6月30日,央行货币政策委员会秘书长邢毓静在博源基金会成立五周年学术论坛上指出,利率市场化、汇率市场化和资本项目可兑换,在具体步骤措施上有非常密切的配合,但不是一定要等到什么条件都具备再进行。

为什么当前要特别提出资本项目可兑换呢?邢毓静指出,这是因为资本项目可兑换会影响利率水平和汇率水平。在有严格管制或不太清晰管制的市场,在外汇市场的供给需求一定是扭曲的,扭曲的供求下难以确定市场价格。“所以,市场经济下,三项改革必须同步进行,不存在谁先谁后。”

1996年12月,中国接受国际货币基金组织(IMF)第八条款,正式宣布实现经常项目可兑换。此后,资本项目可兑换逶迤推进。

邢毓静认为,从技术要求看,经常项目可兑换到资本项目可兑换的时间差距,理论和实践上都不能拉得太远。国别比较发现,其他国家从经常项目可兑换到资本项目可兑换的时间大概是七年左右,而中国已经远远超过十年。“从整体时机看,推进资本项目可兑换的条件已经具备,而且当前推动有迫切性。”

6月28日,央行行长周小川在2013陆家嘴论坛上也谈到资本项目开放。他称,在新形势下,为了进一步扩大开放,促进贸易投资便利化,更好促进金融为实体经济服务,提高我国参与全球资源配置的能力和效率,增加国民福祉,人民币资本项目可兑换的进程会有所提速。

研究人士担心当前推进资本项目可兑换可能带来一些风险,邢毓静对此作出分析并提出应对措施。

对于外债规模过大和币种错配的风险,邢毓静指出,这个风险以前一直存在,过去采取的措施是前置审批、数量控制,希望今后建立针对外债和跨境资本流动的宏观审慎管理,改变过去的规模控制,而是建立以负债率和比重匹配为核心的宏观审慎管理。

资本项目可兑换还可能带来资本大量流动的风险。对此,邢毓静说,资本项目可兑换是一个弹性的空间,IMF以及其他国际组织的说法也非常明确,当某个国家面临突然的、大幅的资本流入流出时,可以采取临时性的管制措施。

周小川提出,国际经验表明,资本项目可兑换后,仍然可以从宏观审慎角度对可疑资金、外债、短期资本流动等进行管理,从而有效防范跨境资本流动可能带来的风险,趋利避害,发挥好资本项目可兑换在多个方面的积极作用。

对于金融衍生品带来的风险,邢毓静指出,这一轮金融危机后国际上已经形成共识,要优化金融衍生品的监管;对于非法资金转移的风险,邢毓静称,国际上提出全球资本流动要履行反洗钱义务,要防止通过避税天堂的非法资金流入。

“如果想管理风险,不是通过掩盖,而是通过更全面的监测体系。”邢毓静说,资本项目可兑换需要有全面监测的体系,这方面过去十年已经做了非常多工作。

当前,是否有必要提出资本项目可兑换的时间表和路线图?有研究者担心提出严格的时间表会使改革陷于被动。

对此,邢毓静认为,强调公布时间表和路线图,是为了传递信号。如果有明晰的推进资本项目可兑换要加快的信号,才可能有法律法规的清理。如果没有法律法规的清理,怎么让企业、金融机构、家庭部门和利益有关方调整行为方式呢?█

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